2. Guerre commerciale mondiale : des tarifs et de l’incertitude

L’instabilité entourant la politique commerciale et la « stratégie du bord du gouffre » dans le dossier tarifaire entravent la croissance mondiale.

Risque
Depuis l’annonce du « Jour de la libération » en avril 2025, la politique tarifaire américaine a suivi une trajectoire imprévisible : menace, imposition, suspension, puis remise en place… Cette imprévisibilité est une source de volatilité. Malgré la trêve passagère intervenue entre les États-Unis et la Chine, l’imprévisibilité entourant la politique commerciale reste élevée. En dépit de cette dynamique, l’indice d’incertitude de la politique commerciale (TPUI), demeure bien supérieur aux normes historiques. Les facteurs politiques et géopolitiques – des jugements rendus par la Cour suprême aux conflits régionaux – pourraient cependant raviver les tensions.

Répercussions 
La stratégie du bord du gouffre – tactique de négociation du tout ou rien – amplifierait les risques économiques, et notamment une croissance poussive et une inflation tenace. Cette situation pourrait compliquer l’application et la prise de décisions de nature budgétaire et monétaire et, dans la foulée, peser sur les chaînes d’approvisionnement alors que les importateurs constituent des stocks, ce qui causerait une envolée des prix. Les entreprises canadiennes devraient envisager de se doter de plans d’intervention afin de se préparer à de possibles perturbations.  

3. Échec des négociations de l’ACEU : la stabilité commerciale en jeu

L’examen de juillet 2026 pourrait remodeler les activités commerciales et la compétitivité de l’Amérique du Nord.

Risque
Le premier examen commun de l’Accord de libre-échange Canada–États-Unis–Mexique (ACEUM) aura lieu en juillet 2026. L’incapacité à renouveler ou à renégocier l’accord pourrait être lourde de conséquences : resserrement des règles d’origine américaines, hausse des droits de douane et concessions dans des secteurs sensibles comme la production laitière et l’automobile.

Répercussions
L’échec des négociations de l’ACEUM aurait comme effet d’ébranler la stabilité commerciale, d’augmenter les coûts et de perturber les chaînes d’approvisionnement. Les exportateurs évoluant dans les secteurs de la fabrication, l’agriculture et l’énergie seraient les plus durement touchées. La volatilité des devises et l’érosion de la confiance des entreprises pourraient plomber la croissance du produit intérieur brut (PIB), l’emploi et les salaires. Selon les estimations d’Affaires mondiales Canada, l’ACEUM a généré 38 000 emplois et 6,8 milliards de dollars, des gains qui pourraient s’effacer advenant le retrait des États-Unis.

4. Risque de récession mondiale : un ralentissement synchronisé

Le protectionnisme et l’érosion de la coopération augmentent le risque d’un repli mondial de l’activité.

Risque
L’intensification des perturbations commerciale et la montée du protectionnisme réprimeraient la croissance mondiale. Les mesures de riposte de la part des principaux partenaires commerciaux et l’effritement de la coopération internationale joueraient sur la stabilité des chaînes logistiques et mineraient la confiance des investisseurs, ce qui viendrait accroître le risque de récession mondiale synchronisée.  

Répercussions 
On assisterait à un tassement de la consommation et de l’investissement des entreprises. Les marchés de l’emploi perdraient aussi des plumes, le nombre de défauts augmenterait et les conditions de crédit se resserreraient. Tous ces éléments seraient la source de tensions systémiques pour les gouvernements comme les entreprises.

6. Repli mondialisé de l’activité : une économie mondiale fracturée

La fragmentation des blocs économiques et la montée en puissance du protectionnisme assombriraient les perspectives de croissance à long terme

Risque
Après des décennies d'intégration, on assisterait à une fragmentation des blocs économiques. Les chocs économiques et politiques qui s'ensuivraient favoriseraient une montée du protectionnisme, qui constituerait une menace pour le commerce et l'investissement à l'échelle internationale. Ce contexte minerait la croissance à long terme

Répercussions
Les entreprises canadiennes devraient composer avec une hausse des coûts, attribuable à un commerce transfrontalier plus difficile. Au fil du temps, les coûts de transport maritime et liés aux transactions augmenteraient. La croissance et la richesse des Canadiens seraient moindres que dans une économie complètement mondialisée.

7. Risque de récession aux États-Unis : la consommation et le crédit sous tension

Les vulnérabilités économiques aux États-Unis pourraient gagner le Canada.

Risque
Malgré les signes récents de résilience de l’économie américaine, certains éléments de vulnérabilité persisteraient, notamment :

• le relèvement des droits de douane s’accompagnerait d’une hausse d’une augmentation des prix à la consommation
• les coûts d’emprunt élevés
• la croissance de l’emploi marquant le pas avec en toile de fond un accroissement des licenciements
• l’augmentation du niveau d’endettement des ménages et du nombre des défaillances sur les prêts

Répercussions
Le Canada serait touché de plein fouet si les États-Unis entraient en récession, étant donné les liens étroits entre nos deux économies. Les filières de l’automobile, de l’énergie et la fabrication seraient les plus impactées. Par le passé, cinq des sept récessions survenues aux États-Unis ont coïncidé avec une contraction de l’activité au Canada. La vigilance serait donc de mise.

8. Érosion des institutions mondiales : les règles ébranlées

La fragilisation de l'architecture commerciale et financière accentuerait les risques systémiques pour les exportateurs.

Risque
On assisterait à une fragilisation de l’architecture commerciale et financière mise en place après la Deuxième Guerre mondiale. La paralysie touchant le règlement des différends commerciaux, les efforts de réformes infructueux et la remise en cause de la légitimité du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale serait révélatrice d’un virage vers l’application de règles ponctuelles et de politiques portées par les grandes puissances. D’autres prêteurs – comme des institutions sous l’égide de la Chine – gagneraient en influence. À l’inverse, le rôle du Club de Paris, groupe de créanciers publics qui coordonne l’offre de solutions visant à restructurer la dette des pays souverains en difficulté, lui en serait amoindri.

Répercussions
Pour le Canada, la marginalisation de ces institutions accentuerait l'incertitude commerciale et les risques systémiques. Privés des mécanismes d'application de l’OMC, les exportateurs canadiens seraient confrontés à des droits de douane arbitraires et des obstacles non tarifaires. Or, l’absence de toute action coordonnée pour remédier à une crise des dettes souveraines et la restructuration des emprunts – situations d’ordinaire gérées par le FMI, la Banque mondiale et le Club de Paris – viendrait accroître la contagion sur les marchés émergents ainsi que réduire la demande pour les biens et les services canadiens. Advenant l’émergence d’un système dominé par des blocs concurrents, les entreprises canadiennes devraient se plier à des règles divergentes et faire face à un risque géopolitique accru. 

10. Investissement dans l’action climatique : tensions sur les financements et réorientation des politiques

Le manque de capitaux et la réorientation des politiques pourraient entraver la croissance dans les technologies propres.

Risque
Le secteur des technologies propres devrait composer avec un accès plus restreint aux capitaux, avec en toile de fond l’incertitude économique et géopolitique. Les investisseurs privilégiant les projets aux robustes fondamentaux économiques, il serait plus ardu d’attirer les financements pour les projets sans rendement clairement défini à la clé. Les tensions commerciales et l’imposition de tarifs risqueraient d’accroître le coût des équipements et des matières premières. Les préoccupations des investisseurs liées à la sécurité des chaînes logistiques pourraient assombrir le climat d’investissement alors que les inquiétudes à l’égard des chaînes d’approvisionnement pourraient accroître les tensions.

Répercussions
Pour le Canada, l’accès limité au capital-investissement pourrait faire décrocher la croissance dans les secteurs de l’action climatique et des technologies propres. De même, l’accès plus difficile au capital-risque serait susceptible d’entraver l’innovation et l’adoption de ces technologies. Les changements sur le front des politiques – comme le retrait des États-Unis du Traité de l’Accord de Paris sur le climat et la revue à la baisse des engagements financiers –  pourraient modérer la demande pour les solutions canadiennes.